机器视觉产业的健康

作者:Paul Kellett, AIA市场分析总监

虽然机器视觉行业在很大程度上是全球性的，但大多数对其财务健康状况的分析都集中在单一地理区域的销售业绩上。不可避免地，这忽视了机器视觉(MV)公司的整体盈利能力，因为他们在全球努力实现其财务目标。

在其历史上第一次，自动成像协会已经开始解决这一缺点，准备一项新的财务研究。这项新的研究分为两部分，包括财务比率分析和对28家全球最大的MV上市公司三年内股票市场表现的分析。

财务比率分析是银行、投资者和公司高层管理人员使用的重要分析工具，它利用主要从公司损益表和资产负债表中提取的公式和会计数据来衡量财务指标。贷方使用财务比率分析来评估寻求贷款的公司的信用价值。投资者用它来决定是否购买公司的股票，高层管理人员用它来检测指示短期或长期风险的不平衡。

新研究的股票市场表现分析包括基于综合股票价格的中频行业指数随时间的跟踪，个别公司股价波动与中频行业指数的比较，以及股票市场复合指数与中频行业指数的比较。采用了两个中频行业指数:北美中频指数(基于16家公司)和扩展中频指数(反映16家北美公司和12家总部位于北美以外的公司)。研究中使用的股票市场指数包括纳斯达克综合指数、TSX综合指数和DAX指数。

为了更好地评估MV行业的财务健康状况，首先考虑全球经济的健康状况是有用的。图1显示了世界上一些主要国家和地区的年度实际GDP(国内生产总值)的百分比变化，描绘了一幅经济增长的画面，亚洲的平均增长强劲，欧洲的稳定和改善，而北美的疲软。

总而言之，国际货币基金组织(IMF)预计2007年全球GDP增长5.2%，2008年增长4.8%，部分原因是中国经济的强劲增长。

当人们将北美MV指数与扩大的MV指数进行比较时，经济与股市表现的相关性是明显的。尽管2007年北美MV指数的表现与2006年相比相当黯淡，但扩张后的MV指数在2007年表现强劲。事实上，如表2所示，2007年是迄今为止扩张MV指数所代表的28家全球公司表现最好的一年。

这两个指数之间的差异主要源于欧洲MV公司的表现，这些公司似乎受益于欧洲经济的走强。(经合组织2007年9月的报告显示，美国2007年的实际GDP增长率仅为1.9%，2008年为2.1%。相比之下，它预测“欧元区”2007年和2008年的增长率分别为2.6%和2.7%。)总而言之，扩大中频指数显示中频行业整体表现稳健，但(如AIA最新财务研究所示)表现不及整体市场表现;DAX、TSX和纳斯达克综合指数的表现都优于MV行业(以扩大MV指数为代表)。

财务比率分析的结果进一步支持了这样一种观点，即MV行业整体表现稳健(尽管算不上出色)。虽然AIA的新财务研究结果非常详细，但一些与盈利能力、流动性、破产风险、杠杆率和市盈率有关的亮点足以说明这一点。

关于盈利能力，该研究采用了包括股本回报率(ROE)、销售额(ROS)和资产(ROA)在内的多项指标。调查结果显示，3年平均净资产收益率(ROE)最高，为3.6%，其后依次为总资产收益率(ROA) 3.1%和总资产收益率(ROS) 2.5%。这些回报表明，该行业平均而言一直是适度盈利的。

除了这个好消息之外，还有关于流动性、破产风险和杠杆的研究结果。研究发现，流动性不足通常不是问题，因为流动资产平均是流动负债的四倍。在很大程度上，对于那些收入与资产、现金流与债务关系良好的行业来说，破产也不是一种风险。此外，研究发现杠杆率过高的公司很少;MV公司的典型资本结构为60%股权和40%债务。最后，研究确定，当股票价格约为每股收益(EPS)的25倍时，该行业的平均市盈率相当合理。由此可见，MV公司股票的平均定价并不过高。

基于对股票市场表现和财务比率的分析结果，新的AIA财务研究得出结论:中mv行业前景良好;MV金融业是健康的，表现出一个成熟行业可能期望的温和表现。

友邦保险新的财务研究报告将于2008年1月发布，其中包含了大量的行业和个别公司的财务信息。所有购买AIA市场研究报告的会员将免费获得一份财务研究报告。市场研究的非购买者将花费500美元(USD)。接受新财务研究报告的公司将能够使用行业业绩作为衡量公司业绩的基准。更多关于新的财务研究和2008年市场研究的信息，请联系Paul Kellett, AIA董事-市场分析pkellett@robotics.org．